2026 yılının ilk yarısında emeklilik varlıklarını yöneten özel şirketlerin çoğu, enflasyon oranının üzerinde getiri sağlamayı başardı. Bu arada Kazakistan Merkez Bankası, emeklilik maaşlarının satın alma gücünü koruma görevinde yine başarısız oldu: yönetimi altındaki varlıkların reel değeri %0,89 oranında azaldı, infohub.kz sitesi bildiriyor.
Birikimli Emeklilik Fonu (ENPF) verilerine göre, 1 Temmuz 2026 itibarıyla Merkez Bankası'nın güvene dayalı yönetimindeki emeklilik varlıkları 26,8 trilyon tengeyi buldu. Yılbaşından bu yana mudilerin hesaplarına dağıtılan getiri %4,21 oldu. Altı ayda hesaplara 1,1 trilyon tenge yatırıldı. Aynı dönemde birikmiş enflasyon %5,1'e ulaştı, bu nedenle reel olarak emeklilik varlıkları değerinin %0,89'unu kaybetti: nominal olarak artsa da satın alma gücü düştü.
ENPF, bu getirinin döviz kurlarındaki oynaklık ve finansal araçların piyasa değerindeki değişiklikler nedeniyle oluştuğunu açıkladı. Haziran 2026'da, ABD ve İsrail'in İran'la çatışması ve enerji fiyatlarındaki düşüş nedeniyle finansal piyasalarda yüksek oynaklık gözlendi. Fon, kısa dönem getirisinin yönetim etkinliğinin bir göstergesi olmadığını, çünkü birkaç hafta veya ayda getirinin menkul kıymet fiyatlarındaki ve döviz kurlarındaki dalgalanmaları telafi etmeye yetmeyebileceğini vurguladı.
Neredeyse tüm özel emeklilik varlık yöneticileri enflasyon oranını aşmayı ve pozitif reel getiri sağlamayı başardı. Önceki yıllarda olduğu gibi lider, nispeten küçük bir portföye (14 milyar tenge) sahip olan Sentras Securities şirketi oldu. Yarıyıl getirisi %9,94 olurken, bu da reel getiriyi %4,84 (enflasyon dikkate alındığında) olarak veriyor. Mudi hesaplarına 732,6 milyon tenge yatırıldı. Ekonomist Ruslan Sultanov, Telegram kanalında Sentras Securities'in liderliğinin büyük ölçüde portföy yapısından kaynaklandığını belirtti: varlıkların yaklaşık %70,5'i tenge cinsinden olup, önemli bir kısmı bankalar ve yarı kamu sektörü şirketlerinin tahvillerine yatırılmıştır. Bu, döviz çeşitlendirmesini korurken iç piyasanın yüksek getirisinden yararlanmayı sağlıyor.
İkinci sırada, 19,3 milyar tenge emeklilik varlığını yöneten Alatau City Invest şirketi yer alıyor. Yılbaşından bu yana getirisi %6,23 olup, enflasyonun 1,13 puan üzerindedir. Tahakkuk eden yatırım geliri 1 milyar tengeye ulaştı. Sultanov'a göre, şirketin portföyünde yabancı para biriminin payı %55,3'e ulaşırken, varlıkların neredeyse üçte biri borsa yatırım fonlarına (ETF) yatırılmış durumda.
2026 yılının ilk yarısında diğer yöneticilerin getirileri: BCC Invest - %5,98 (812 milyon tenge tahakkuk), Halyk Global Markets - %5,88 (464,86 milyon tenge), Halyk Finance - %5,72 (3,4 milyar tenge), Merkez Bankası - %4,21, Tansar Capital - %1,84 (0,51 milyon tenge, Mart 2026'dan beri piyasada).
Daha önce Çalışma ve Sosyal Koruma Bakanlığı, Eylül 2026'dan itibaren Kazakistanlıların emeklilik birikimlerinin %100'üne kadarını özel yöneticilere devredebileceğini bildirmişti. 2023'ten beri fonların en fazla yarısını devretmelerine izin veriliyordu.