Қазақстан Ұлттық банкі базалық мөлшерлемені төмендету циклін жалғастыруда. Сарапшылар 2026 жылғы 4 қыркүйектегі отырыста реттеуші оны тағы да 0,25–0,50 пайыздық тармаққа төмендетеді деп күтеді. Бұл — Ақша-несие саясаты комитетінің риторикасын талдауға негізделген болжам. Комитет ең алдымен инфляция факторларына назар аударады, деп хабарлайды infohub.kz сайты.
2026 жылдың қыркүйек басындағы жағдай бойынша Қазақстанда инфляция қатарынан 11 ай бойы баяулап келеді, ал халықтың инфляциялық күтулері көпжылдық минимум деңгейінде тұр. Kursiv Research ҚР Ұлттық банкі Ақша-несие саясаты комитетінің мөлшерлеме бойынша шешімдерін талқылау қорытындыларының қолжетімді резюмелерінде факторлардың айтылу жиілігін зерттеп, реттеушінің кезекті шешімін болжауға тырысты.
Базалық мөлшерлеме бойынша шешім қабылдау логикасын түсіну инвестициялық шешімдер үшін ғана емес, реттеушінің ақпараттық саясатының тиімділігін бағалау үшін де маңызды. 2025 жылдан бастап Ұлттық банк талқылаулардың резюмелерін жариялайды, олар сарапшылардың зерттеу нысанына айналды. 2026 жылдың шілдесіне қарай осындай 10 құжат жинақталды.
Зерттеу әдістемесі барлық резюмелердің контент-талдауын, аргументацияны 130 мағыналық үзіндіге бөлуді және оларды төрт санат бойынша жіктеуді қамтыды: инфляция және инфляциялық күтулер, сұраныс пен фискалдық сектор, сыртқы сектор және валюта нарығы, кредиттеу және АНС шарттары. Сандық синтез факторлардың айтылу жиілігін есептеуге мүмкіндік берді.
Талдау көрсеткендей, резюмелерде инфляция туралы үзінділер басым (айтылулардың 63%). Инфляциялық риториканың шыңы 2025 жылғы тамыз–қараша айларына келді, сол кезде мөлшерлеме 18%-ға дейін көтерілген еді. Ішкі сұраныс пен фискалдық саясат айтылулардың 16%-ын, кредиттеу мен монетарлық шарттар — 11%-ын, ал сыртқы факторлар мен валюта бағамы — 10%-ын құрайды.
2026 жылғы қыркүйекте негізгі факторлар мөлшерлемені төмендетуге ықпал етіп тұр. Тамыздағы жылдық инфляция 9,8%-ға дейін баяулады (шілдеде 10,2% болған), бұл — 2025 жылғы ақпаннан бері алғаш рет 10%-дан төмендеу. Азық-түлік пен ақылы қызметтер бағасы да баяулады. Базалық инфляция қаңтардағы 12,8%-дан шілдеде 11,8%-ға төмендеді.
Халықтың инфляциялық күтулері жақсарды: өткен 12 айдағы қабылданатын инфляция 11,4%-ға дейін төмендеді (2025 жылғы қаңтардан бергі минимум), ал алдағы 12 айға күтілетін инфляция 12,1% құрады — бұл 2021 жылғы сәуірден бергі ең төменгі деңгей.
Дегенмен, ағымдағы көрсеткіштер әлі де 5% деңгейіндегі нысаналы мәннен айтарлықтай жоғары. Сыртқы секторда белгісіздік сақталуда, ал фискалдық саясат, мүмкін, экспансиялық күйінде қалады, үкіметтің бюджет тапшылығын 2027 жылғы ЖІӨ-нің 2,3%-ынан 2029 жылға қарай 0,4%-ға дейін қысқарту жоспарларына қарамастан. Сондықтан мөлшерлемені 0,25–0,50 пайыздық тармаққа абайлап төмендету күтілуде.