Avtory: Eldar Shakenov ı Danıar Orazbaev, analıtıkı Freedom Finance Global
V sovremennom mıre toplıvno-energetıcheskaıa promyshlennostostaetsá odnım ız klúchevyh faktorov ekonomıcheskogo razvıtıa gosýdarstv ı blagosostoıanıa obshestva. Ot razvedkı ı dobychı neftı ı gaza do proızvodstva elektroenergıı – kajdyı ız etıh segmentov ıgraet vajnýıý rol v obespechenıı energetıcheskoı bezopasnostı ı podderjanıı ındýstrıalnogo rosta. V to je vremá globalnyı perehod k bolee chıstym ıstochnıkam energıı ı povyshenıe effektıvnostı energopotreblenıa otkryvaıýt novye vozmojnostı dlá ınvestorov. V etoı state my rassmotrım podborký toplıvno-energetıcheskıh aksıı, kotorye mogýt predstavlát ınteres dlá ınvestısıı v razlıchnye segmenty energetıcheskogo rynka, vklúchaıa neft ı gaz, ýgol, ýran ı elektroenergetıký.
Neft ı gaz. Razvedka ı dobycha
APA Corporation (APA) (apsaıd 26%) vladeet konsolıdırovannymı dochernımı kompanıamı, kotorye zanımaıýtsá razvedkoı ı dobycheı neftı ı prırodnogo gaza v SSHA, Egıpte ı Velıkobrıtanıı, a takje razvedkoı neftı ı prırodnogo gaza na shelfe Sýrınama.
Faktory ınvestısıonnoı prıvlekatelnostı:
1. Ýstoıchıvye fınansovye pokazatelı. V 2023 godý APAızvlekla chıstye denejnye sredstva ot operasıonnoı deıatelnostı v razmere 3,1 mlrd dollarov, skorrektırovannyı pokazatel EBITDAX – 5,3 mlrd dollarov, a svobodnyı denejnyı potok – 965 mln dollarov. Eto svıdetelstvýet o sposobnostı kompanıı generırovat znachıtelnye denejnye potokı ot svoeı deıatelnostı.
2. Prıbyl aksıonerov. APA stremıtsá vozvrashat aksıoneram ne menee 60% svobodnogo denejnogo potoka, ýje vernýv 637 mln dollarov, ılı 66% FCF, v 2023 godý.
3. Rost proızvodstva. Kompanıa dobılas ývelıchenıa obshego obema dobychı neftı na 8% po sravnenıý s proshlym godom, prı etom dobycha neftı v SSHA vyrosla na 12% s IVkvartala 2022 po IV kvartal 2023 goda. APA prognozırýet znachıtelnyı rost dobychı neftı v SSHA – prımerno na 8% v 2024 godý ı bolee chem na 10% – v perıod s IV kvartala 2023 po IV kvartal 2024 goda. Takaıa traektorıa rosta svıdetelstvýet ob operasıonnoı effektıvnostı kompanıı ı potensıale dlá dalneıshego rasshırenıa.
4. Strategıcheskıe prıobretenıa. Ojıdaetsá, chto predstoıashee prıobretenıe APA kompanıı Callon Petroleum dobavıt masshtab k sýshestvýıýshım aktıvam v baseıne rekıDelaver, rasshırıt operasıonnýıý zoný ı potensıalno obespechıt sınergetıcheskıı effekt.
5. Razvedka ı dıversıfıkasıa. APA ýspeshno rasshırıla svoı portfel geologorazvedochnyh aktıvov, vyıavıv ızvlekaemye zapasy neftı v Sýrıname, osenıvaemye v 700 mln barreleı, ı prıobretá ýchastkı sýshı na Aláske ı dva morskıh bloka v Ýrýgvae.
6. Kapıtalnaıa dısıplına. APA planırýet podderjıvat dısıplıný v svoem kapıtalnom búdjete na razvedký ı dobychý, vydelıv na 2024 god ot 1,9 do 2,0 mlrd dollarov.
Integrırovannye neftegazovye kompanıı
AO NK «KazMýnaıGaz» (KMGZ) (apsaıd 24%) ıavláetsá vertıkalno ıntegrırovannoı neftegazovoı kompanıeı, zanımaıýsheısá razvedkoı, dobycheı, transportırovkoı ı pererabotkoı neftı.
Faktory ınvestısıonnoı prıvlekatelnostı:
1. Kvartalnaıa vyrýchka pokazala rost. V IV kvartale obshaıa vyrýchka KMG vyrosla na 3,5% v sravnenıı s analogıchnym kvartalom 2022 goda, sostavıv 2,2 trln tenge. Otdelnaıa kvartalnaıa vyrýchka vyrosla na 16% god k godý ı na 4,1% – otnosıtelno III kvartala. Osnovnym draıverom rosta stala prodaja syroı neftı ı gaza, dohody ot kotoroıza god vyroslı na 57%, a za kvartal – na 8%.
2. Rost neftedobychı v 2023 godý. Neftedobycha AO NK «KazMýnaıGaz» (KMG) v 2023 godý sostavıla 23,5 mln tonn, chto na 6,9% vyshe, chem v 2022 godý. Osnovnoı rost slýchılsá blagodará Kashaganý, gde dobycha na dolú KMG vyrosla bolee chem v dva raza posle togo, kak kompanıa ývelıchıla dolú v proekte v konse 2022 goda. Takje na 7,2% g/g vyrosla dobycha na Karachaganake.
3. Poslednıı kvartal 2023 goda okazalsá lýchshım za dva goda. Kvartalnaıa neftedobycha dostıgla 6,02 mln tonn, chto ıavláetsá lýchshım rezýltatom za poslednıe vosemkvartalov. Dobycha neftı v osnovnyh operasıonnyh aktıvah dostıgla 3,5 mln tonn, chto stalo lýchshım rezýltatom v 2023 godý.
4. Rost zapasov ýglevodorodov v 2023 godý. Zapasy ýglevodorodov vyroslı po sostoıanıý na kones 2023 goda. Dokazannye zapasy ývelıchılıs na 4,4% g/g – s 486 do 507 mln tonn neftánogo ekvıvalenta, a «dokazannye plús veroıatnye» (2P) zapasy – s 707 do 733 mln tonn neftánogo ekvıvalenta. Prı tekýshem ýrovne neftedobychı etıh zapasov hvatıt bolee chem na 30 let.
5. Transportırovka neftı rastet ı dostıgaet rekordov. Dlá segmenta transportırovkı neftı 2023 god okazalsá ýdachnym. Transportırovka neftı vyrosla na 7,6% g/g ı dostıgla 80,4 mln tonn. Eto ıavláetsá novym rekordom dlá KMG kak mınımým s 2015 goda. Osnovnoı rost proızoshel blagodará nefteprovodam AO «KazTransOıl» (+8,7% g/g), KTK (+8,1% g/g) ı tankeram TOO «NMSK «Kazmortransflot» kotorye perevezlı na 15% bolshe neftı, chem v 2022 godý. Otdelno IV kvartal takje okazalsá rekordnym po obemam transportırovkı. Bylo otpravleno pochtı 21 mln tonn neftı (+7,2% g/g ı +4,6% k/k).
6. Rasshırenıe dobychı na «Tengızshevroıl». AO NK «KazMýnaıGaz» vladeet 20% dolı v «Tengızshevroıl»(TSHO) vmeste s takımı ızvestnymı partneramı, kak Chevron, ExxonMobil ı «Lýkoıl». V 2025 godý ojıdaetsá zavershenıe proekta rasshırenıa proızvodstva, chto ývelıchıt ego s tekýshıh 28 do 40 mln tonn neftı v god. Prı prochıh ravnyh dolá TSHO ot vseı neftedobychı ývelıchıtsá s 31 do 39%. KMG v 2023 godý polýchıl 427 mlrd tenge dıvıdendov ot TSHO, chto sostavláet pochtı polovıný chıstoı prıbylı. S zavershenıem proekta KMG býdet polýchat kýda bolshe dıvıdendov, kotorye v ıtoge mogýt byt napravleny neposredstvenno aksıoneram KMG.
Ýgolnaıa promyshlennost
CONSOL Energy Inc. (CEIX) (apsaıd 29%) – vedýshaıa dıversıfısırovannaıa energetıcheskaıa kompanıa, zanımaıýshaıasá v osnovnom dobycheı ı proızvodstvom ýglá. Skonsentrırovavshıs na Pensılvanskom gornodobyvaıýshem komplekse (PAMC) ı gornodobyvaıýshem komplekse Itmann Mining Complex, CEIX ýpravláet ýgolnymı shahtamı ı pererabatyvaıýshımı predprıatıamı, chto sposobstvýet ee polojenıý kak znachımogo ıgroka v ýgolnoı promyshlennostı.
Faktory ınvestısıonnoı prıvlekatelnostı:
1. Sılnye fınansovye pokazatelı. CEIX demonstrırýet postoıannyı rost vyrýchkı ı prıbylı, o chem svıdetelstvýıýt vysokıe pokazatelı chıstoı prıbylı po GAAP v razmere 157,1 mln dollarov ı skorrektırovannogo pokazatelá EBITDA v razmere 239,9 mln dollarov v IVkvartale 2023 goda.
2. Generırovanıe svobodnogo denejnogo potoka. v IVkvartale 2023 goda on sostavıl 165,0 mln dollarov.
3.
Ýlýchshennoe pozısıonırovanıe na rynke. CEIX ýlýchshıla svoe polojenıe na rynke, zaklúchıv kontrakty na 22,0 mln tonn v 2024 godý ı 13,0 mln tonn – v 2025 godý dlá Pensılvanskogo gornodobyvaıýshego kompleksa (PAMC), a takje kontrakty na 571 tys. tonn v 2024 godý – dlá Itmann Mining Complex. 4. Aktıvnoe ýpravlenıe kapıtalom. V 2023 godý kompanıa vykýpıla bolee pátı mln aksıı, chto podcherkıvaet ee stremlenıe k ývelıchenıý aksıonernoı stoımostı.
5. Perspektıvy na 2024 god. CEIX predstavıla prognoz na 2024 god, ojıdaıa, chto obemy prodaj ýglá sostavát 25,0–27,0 mln tonn cherez Pensılvanskıı gornodobyvaıýshıı kompleks ı 600–800 tys. tonn – cherez Itmann Mining Complex.
Ýranovaıa promyshlennost
AO «NAK «Kazatomprom» (KAP, KZAP) (apsaıd 23%) –globalnyı lıder v oblastı dobychı ı postavok ýrana s doleı mırovoı dobychı bolee chem v 23%. Tak kak kompanıa v osnovnom vladeet mestorojdenıamı sovmestno s razlıchnymı mejdýnarodnymı partneramı, na Kazahstan v selom prıhodıtsá pochtı 43% mırovoı dobychı ýrana.
Faktory ınvestısıonnoı prıvlekatelnostı:
1. Rekordnaıa vyrýchka v 2023 godý. Vyrýchka kompanıı za 2023 god sostavıla rekordnye 1,43 trln tenge ı vyrosla na 43%. Osnovnym draıverom rosta stalı dohody ot prodajı prırodnogo ýrana - 39%. Takje s 2023 goda kompanıa nachala prodavat obogashennyı ýran, dohody ot kotorogo dostıglı 91 mlrd tenge.
2. Rost obemov prodajı ýrana ı seny. Nesmotrá na nebolshoe snıjenıe proızvodstva ýrana na 2% v 2023 godý, kompanıa prodala na 10% bolshe ýrana otnosıtelno 2022 goda. Krome togo, srednáá sena ego realızasıı vyrosla na 22%, togda kak srednáá rynochnaıa sena ývelıchılas na 25% v 2023 godý.
3. Rost chıstoı prıbylı ı marjınalnostı. Chıstaıa prıbyl AO «NAK «Kazatomprom» v 2023 godý vyrosla na 20% ı dostıgla rekordnyh 419 mlrd tenge, ılı 1 615 tenge na aksıý, chto daet tekýshıı pokazatel «sena-prıbyl» v 11,3h. Valovaıa marja vyrosla s 46 do 48%, a EBITDA – na 29% v sravnenıı s 2022 godom.
4. Ojıdaemyı rost dıvıdendov. S ýchetom ývelıchenııadenejnyh potokov v 2023 godý, a takje polýchenıa otrısatelnogo ýrovná chıstogo dolga k EBITDA, dopýskaetsá vyplata maksımalno vozmojnyh dıvıdendov.
5. Operasıonnye plany. Kompanıa planırýet ývelıchıvat proızvodstvo k 2025 godý do ýrovneı, zaıavlennyh v kontraktah na nedropolzovanıe.
6. Seny na ýran nahodátsá na mnogoletnıh maksımýmah. Za poslednıı god seny na ýran vyroslı bolee chem v 3,5 raza. V ıanvare onı prevysılı 100 dollarov za fýnt, chego ne bylo s osenı 2007 goda.
Elektroenergetıka
NextEra Energy, Inc. (NEE) (apsaıd 16%) ıavláetsá vedýsheı amerıkanskoı energetıcheskoı kompanıeı, spesıalızırýıýsheısá na proızvodstve, peredache ı raspredelenıı elektroenergıı. Onavladeet ı ýpravláet krýpneıshımı v mıre elektrostansıamı na solnechnoı ı vetrovoı energıı, a takje ıadernymı ı gazovymı elektrostansıamı.
Faktory ınvestısıonnoı prıvlekatelnostı:
1. Prognoz ýverennogo rosta. Kompanıa NextEra Energy (NEE) soobshıla o bolee vysokıh, chem ojıdalos ranee, pokazateláh skorrektırovannoı prıbylı ı vyrýchkı za IVkvartal, prognozırýıa perspektıvnyı rost skorrektırovannoı prıbylı na aksıý na 6–8% v god do 2026 goda.
2. Raznoobraznyı bıznes-portfel. V IV kvartale 2023 godakompanıa prodemonstrırovala ýstoıchıvost nachav realızasıý rekordnyh proektov v oblastı vozobnovláemyh ıstochnıkov energıı ı akýmýlátornyh batareı, chto povyshaet dolgosrochnye perspektıvy rosta.
3. Operasıonnoe sovershenstvo. V 2023 godý NextEra Energy Resources dostıgla vajnogo rýbeja, dobavıv v svoı beklog okolo 9 tys. MVt novyh proektov po vozobnovláemoı energetıke ı hranenıý energıı
4. Sılnye fınansovye perspektıvy. Nesmotrá na kolebanıa kvartalnoı prıbylı, skorrektırovannaıa prıbyl na aksıý kompanıı NextEra Energy za ves god vyrosla bolee chem na 9% v 2023 godý, chto svıdetelstvýet o vysokıh fınansovyh pokazateláh.
Investısıı v toplıvno-energetıcheskýıý promyshlennostpredlagaıýt shırokıı spektr vozmojnosteı, ot tradısıonnyh ıstochnıkov energıı, takıh kak neft, gaz ı ýgol, do perspektıvnyh napravlenıı, vklúchaıa ýranovýıý promyshlennostı vozobnovláemye ıstochnıkı energıı. Vybor aksıı ız razlıchnyh segmentov etoı otraslı pozvoláet sozdat dıversıfısırovannyı portfel, sposobnyı adaptırovatsá k menáúshımsá tendensıam mırovogo energetıcheskogo rynka ı mınımızırovat rıskı, svázannye s kolebanıamı sen na energonosıtelı. Kompanıı, predstavlennye v nashem obzore, ot APA Corporation, AO NK «KazMýnaıGaz» ı AO «NAK «Kazatomprom» do NextEra Energy, Inc., demonstrırýıýt raznoobrazıe vybora dlá ınvestorov, ınteresýıýshıhsá kak stabılnymı, tak ı ınnovasıonnymı napravlenıamı v energetıke. Vlojenıa v energetıcheskıı sektor trebýıýt vnımatelnogo analıza geopolıtıcheskıh ızmenenıı, ekologıcheskıh ınısıatıv, rynochnyh trendov ı sıklov, a takje makroekonomıcheskıh ýslovıı, no prı pravılnom podhode mogýt obespechıt znachıtelnyı dohod ı sposobstvovat perehodý k ýstoıchıvomý energetıcheskomý býdýshemý.
