哈萨克斯坦国家银行继续下调基准利率，分析师预计，在2026年9月4日的会议上，监管机构将再次下调0.25至0.50个百分点。根据货币政策委员会（ДКП）的讨论纪要，其关注点主要在于通胀因素，据infohub.kz网站报道。

截至2026年9月初，哈萨克斯坦的通胀率已连续11个月放缓，民众的通胀预期处于多年低点。Kursiv Research分析了国家银行货币政策委员会会议纪要中提及因素的频率，试图预测监管机构的下一步决策。

解析基准利率决策逻辑不仅对投资决策至关重要，也有助于评估监管机构信息政策的有效性。自2025年起，国家银行开始发布讨论纪要，这些文件已成为分析师的研究对象。截至2026年7月，已积累10份此类文件。

研究方法包括对所有纪要的内容分析，将论证分为130个语义段落，并归类为四个主题：通胀与通胀预期、需求与财政领域、外部领域与外汇市场、信贷与货币政策条件。定量综合计算了各因素的提及频率。

分析显示，纪要中关于通胀的段落占主导（63%）。通胀言论的高峰出现在2025年8月至11月，当时利率上调至18%。国内需求和财政政策占16%，信贷和货币条件占11%，外部因素和汇率占10%。

2026年9月，关键因素有利于降息。8月年度通胀率放缓至9.8%（7月为10.2%），自2025年2月以来首次低于10%。食品价格和付费服务价格也有所放缓。核心通胀率从1月的12.8%降至7月的11.8%。

民众的通胀预期有所改善：过去12个月的实际通胀率降至11.4%（自2025年1月以来最低），未来12个月的预期通胀率为12.1%，为2021年4月以来最低水平。

然而，当前指标仍远高于5%的目标水平。外部领域存在不确定性，财政政策可能保持扩张性，尽管政府计划将预算赤字从2027年占GDP的2.3%降至2029年的0.4%。因此，预计将谨慎降息0.25至0.50个百分点。