InfoHub Logo

В апреле текущего года казахстанцы могут ожидать приятных изменений в своих пенсионных счетах. Снижение уровня инфляции в стране положительно скажется на доходности пенсионных накоплений, что приведет к дополнительным средствам для граждан.

Инфляция и пенсионные накопления

По данным Бюро национальной статистики, в марте инфляция замедлилась до 11% в годовом исчислении. Это значительное снижение по сравнению с показателем января 2026 года, когда инфляция составляла 12,2%. На 1 марта 2026 года объем пенсионных активов под управлением Национального банка достиг 25,87 трлн тенге.

Финансовый эксперт Саида Тлеуленова поясняет, что снижение инфляции напрямую влияет на доходность пенсионных накоплений. Это запускает механизм положительной переоценки активов, которую граждане смогут заметить уже в апреле.

Переоценка активов и доходность

«Снижение инфляции оказывает давление на процентные ставки, позволяя Национальному банку в будущем проводить более мягкую денежно-кредитную политику. Это приведет к росту стоимости облигаций, которые составляют значительную часть портфеля ЕНПФ. В результате, ранее купленные бумаги подорожают, что приведет к положительной переоценке», — отмечает эксперт.

Согласно данным ЕНПФ, только за 2025 год отрицательная переоценка финансовых инструментов в тенге и иностранной валюте составила 500,7 млрд и 166,1 млрд тенге соответственно. Снижение инфляции и рост доходности безрисковых активов могут привести к обратному — положительному росту стоимости активов на эти суммы.

Кроме того, улучшается и реальная доходность. Если номинальная доходность остается на уровне 10-12%, то при 12% инфляции она фактически равна нулю, тогда как при 8-9% инфляции она становится положительной.

Влияние валютного курса

Укрепление тенге или снижение его волатильности может временно уменьшить доходность валютной части портфеля, так как около 30-35% активов ЕНПФ номинированы в иностранной валюте.

«В целом, замедление инфляции — это фактор, способствующий росту стоимости облигаций и улучшению реальной доходности пенсионных накоплений. Проще говоря, при высокой инфляции фонд может показать номинальный рост, но рост цен его «съедает». А при низкой инфляции даже средняя доходность начинает работать в плюс для вкладчиков», — подчеркивает Тлеуленова.

Рост мировых цен на золото также частично компенсирует давление на тенге, увеличивая экспортные поступления и валютную выручку. Таким образом, снижение инфляции выступает не просто макроэкономическим фоном, а фактором, который снижает обесценивание накоплений и увеличивает рыночную стоимость активов ЕНПФ за счет их переоценки.

Источник: inbusiness.kz