经济学家阿尔曼·巴塔耶夫认为，将矿业控股公司ERG 40%的股份转让给“萨姆鲁克-卡泽纳”基金可能与该公司的融资需求有关。他表示，政府可能利用这一资产来支持该基金，而未来“萨姆鲁克-卡泽纳”有可能将ERG及其子公司的股票上市，据infohub.kz网站报道。

专家指出，此次股份转让是通过互抵方式进行的，没有资金流动：政府用ERG的股票支付了“萨姆鲁克-卡泽纳”新发行的股票。巴塔耶夫推测，接下来ERG的股份将转让给“陶-肯·萨姆鲁克”——该基金旗下的矿业公司。

对ERG而言，主要优势在于能够获得“萨姆鲁克-卡泽纳”的融资支持。此前，财政部国有资产委员会无法直接从预算中为该公司提供资金。而该基金可以在国际资本市场筹集资金，并将其用于子公司（包括ERG）的投资项目或昂贵贷款的再融资。

巴塔耶夫强调，ERG目前资金严重不足，且债务负担沉重，包括对俄罗斯债权人的债务。“萨姆鲁克-卡泽纳”可以帮助其进行债务再融资并启动新项目。同时，ERG的问题也成为了基金自身的问题。

专家还看到了通过资本市场变现资产的潜力。“萨姆鲁克-卡泽纳”可能会对ERG进行IPO，因为该控股公司此前曾是上市公司。此外，该基金还可以创建自己的交易所交易基金（ETF），将ERG、Kaz Zinc、Kazakhtelecom、Kcell等成熟投资组合公司各10%-20%的股份纳入其中，并在伦敦或香港上市。

巴塔耶夫表示：“发行一个包含大型投资组合公司少数股权的ETF，将有助于解决‘萨姆鲁克-卡泽纳’的主要任务之一——在不持续增加债务负担的情况下，吸引大量资本用于资助新的投资项目。”

专家认为，“萨姆鲁克-卡泽纳”资产的私有化问题十分严峻，因为该控股公司的稳定性关系到经济在可能危机中的融资能力。

此前有报道称，欧亚资源集团（ERG）的国家股份已移交至“萨姆鲁克-卡泽纳”国家福利基金股份公司管理。2026年5月，ERG宣布，由哈萨克斯坦企业家沙赫穆拉特·穆塔利普拥有的Nature Energy Solutions Ltd.公司购买了该矿业集团39.3%的股份。该股份购自帕托赫·肖迪耶夫（持有ERG 18.6%股份）以及亚历山大·马什克维奇的继承人（持有ERG 20.7%股份）。另有20.7%的ERG股份属于伊布拉吉莫夫家族。