InfoHub Logo

В Казахстане возведение новых объектов традиционно воспринимается как признак развития страны. Однако, по мнению экономиста Руслана Султанова, такой взгляд не отражает реального положения дел в современной экономике. Причина в том, что большая часть инвестиций направляется в строительство, а не в наращивание производственных мощностей.

Инвестиции в "фасад", а не в производство

В первом квартале 2026 года инвестиции в основной капитал выросли на 6,4%, достигнув общего объема в 3,5 триллиона тенге. Это свидетельствует о значительном росте инвестиционной активности в экономике. Однако, как отмечает эксперт, 66% этих инвестиций пошли на здания и сооружения, и лишь 29,4% — на машины и оборудование. Это говорит о том, что страна больше внимания уделяет созданию внешнего "фасада", чем увеличению производственного потенциала.

Строительство как источник расходов

Инвестиции, направленные в строительную отрасль, обычно дают быстрый эффект, но редко приносят доход сами по себе. Каждый новый объект требует постоянных расходов на отопление, коммунальные услуги, ремонт, дороги, освещение и персонал. Если вокруг объекта не формируется новая экономическая активность, он становится не источником дохода, а дополнительной нагрузкой на бюджет. Эта проблема особенно актуальна на фоне растущих государственных расходов.

Снижение доли прямых иностранных инвестиций

Несмотря на рост объема прямых иностранных инвестиций (ПИИ), их доля в общем объеме инвестиций достигла самого низкого уровня за последние десять лет. Это означает, что экономика становится менее зависимой от внешнего капитала, технологий и управленческих стандартов, полагаясь больше на внутреннее финансирование и банковские кредиты. Отрицательный чистый приток ПИИ указывает на то, что из экономики уходит больше денег, чем поступает.

Рост потребления и кредитования

Основная часть инвестиций направляется в такие сферы, как торговля, финансы, транспорт, логистика, информация и связь. Это свидетельствует о том, что инвесторы больше ориентированы на внутреннее потребление, чем на создание новых экспортных производств. Внутренний спрос поддерживается, в частности, ростом кредитования населения. Таким образом, формируется модель, где инвестиции идут в строительство, экономика опирается на потребление, потребление — на кредиты, а производственные мощности растут медленно. Это создает риск превращения в "витринную экономику": внешне все выглядит хорошо, но внутренняя структура остается слабой.

Региональные диспропорции в инвестициях

Инвестиционная активность неравномерно распределена по регионам. В некоторых областях наблюдается резкий рост инвестиций, в то время как в других зафиксировано значительное снижение. Например, в Костанайской области падение составило 45%, в Жетысу — 30,4%, в Шымкенте — 32,6%. Хотя на Алматы и Астану приходится 62% всех ПИИ, это зачастую связано с регистрацией головных офисов компаний. Такая ситуация подталкивает региональную инвестиционную политику к ориентации на статистику, отдавая приоритет количественным показателям, а не реальному экономическому росту.

Главный вопрос: зачем строить экономику?

Рост общих инвестиций, несмотря на снижение государственных, является позитивным показателем. Это говорит о снижении зависимости экономики от бюджета и ее способности к самостоятельному развитию. Однако растет роль банковских кредитов. Если эти кредиты будут направлены на модернизацию производства, они могут принести доход в будущем. Если же они будут вложены в низкопродуктивные проекты, это лишь сохранит внешний облик роста. Поэтому для Казахстана самый важный вопрос — не объем инвестиций, а направление их вложения. Развитие начинается не просто со строительства новых объектов, а со способности экономики самостоятельно генерировать новый доход, технологии и производственные мощности.

Источник: Infohub.kz